Staatsobligaties van opkomende markten in lokale munt kunnen de komende tien jaar een rente tot 6,5 procent geven. Ook voor staatsobligaties in harde valuta zoals de Amerikaanse dollar, gaan de langetermijnvooruitzichten uit van een rendement tot 5,5%. Dat schrijft vermogensbeheerder Aberdeen Asset Management in een nieuw rapport voor haar klanten, de Long-term Investment Outlook.
Volgens Aberdeen blijven de opkomende economieën in een stevig tempo groeien, gesteund door de recente sterke prestaties in China, Brazilië en Rusland. “Het tempo is weliswaar stevig, maar niet spectaculair”, klinkt het bij de vermogensbeheerder. “Er is namelijk een risico dat de groei van de Chinese economie sneller vertraagt. Ook als de protectionistische maatregelen van Trump gestalte krijgen, kan dat de dollar wind in de zeilen geven.
Rekening houdende met deze twee grote risico’s, gaat Aberdeen ervan uit dat de rente op staatsobligaties uit de groeilanden de komende jaren licht toeneemt, om daarna af te nemen tot de langetermijnmediaan. Dat betekent een rente van ongeveer 5,5% voor staatsobligaties in harde valuta, en 6,5% voor staatspapier in lokale munt.
“Deze hoge rentes compenseren de risico’s die de Chinese economie en het Trump-beleid met zich meebrengen. Ze zijn ook relatief hoog in vergelijking met staatsobligaties van ontwikkelde markten. Ze komen zelfs in de buurt van die van het rendement op aandelen uit ontwikkelde landen, terwijl groeilandobligaties minder volatiel zijn”, vergelijkt Aberdeen.
Ten slotte stelt Aberdeen nog dat de kans dat groeilanden hun staatsobligaties in harde valuta niet meer kunnen honoreren, geslonken is. “Tijdens de Aziatische crisis hadden lokale centrale banken te weinig reserves in harde valuta. Nu zijn de reserves veel groter, en bovendien is een groter deel van de obligaties is uitgegeven in lokale munt.”
