De Europese Centrale Bank zal vasthouden aan het huidige beleid, maar wel de forward guidance aanpassen. Dat meent Franck Dixmier, Global Head of Fixed Income bij Allianz Global Investors.
“De inflatie in de eurozone is laag. Maar de stevige economische bloei wijst wel op sterke groeivooruitzichten voor de komende maanden. Het voorzichtige ECB-standpunt lijkt dus steeds minder gerechtvaardigd. Tegen volgend jaar denken we dat de ECB zoveel vertrouwen in de Europese economie zal hebben, dat het de rente een paar keer verhoogt, zelfs als de inflatie zoals verwacht ver onder de ECB-doelstelling blijft. Beleggers lijken het daarmee eens: de markten anticiperen op een eerste renteverhoging tegen april 2019. De centrale bank zal zijn aandacht eerst op het opkoopprogramma richten. De monetaire omstandigheden zijn weliswaar het afgelopen half jaar strakker geworden, door de sterkere euro en de hogere langetermijnrentes. Maar dat is onvoldoende om de quantitative easing (QE) nog langer door te zetten, want ook in 2018 blijft de economische groei robuust. Daarom moet de ECB nu eerst zijn communicatie aanpassen, zodat beleggers voorbereid worden op het einde van QE. Op zijn bijeenkomst in maart zal de bank dan ook zijn forward guidance aanpassen. De ECB zal duidelijk maken dat de voortzetting van QE niet langer laat afhangen van de inflatie. Tegen de zomer zou er dan een stappenplan moeten zijn om QE geleidelijk te doven.”
Trend inflatie daalt sterker dan Duitse Bunds
