Nu de economische groei stabiliseert en centrale banken voorsorteren op strakker monetair beleid, zullen beleggers harder moeten zoeken naar de krenten in de pap.
In de nieuwste editie van de Barometer stelt Pictet Asset Management dat risicovolle activa nog steeds gesteund worden door mondiale economische groei en monetaire steun, maar beleggers moeten wel voorzichtig zijn: de aandelenrally verliest aan kracht, de economische groei lijkt te stabiliseren (en niet te versnellen) en de waarderingen zijn relatief duur. Vanwege de verschillende hierboven beschreven waarschuwingssignalen, behoudt Pictet AM haar neutrale houding t.a.v. aandelen en een underweight positie t.a.v. obligaties.
In de Barometer daarnaast de volgende hoofdpunten:
• Pictet AM’s indicatoren laten een afremmende economische groei sinds het einde van Q1 2017 zien. In de VS groeit de productie minder snel dan voorheen en verslechteren de condities op de vastgoedmarkt. Een mogelijke daling van de Amerikaanse inflatie kan de Fed ertoe bewegen de renteverhogingen dit jaar uit te stellen.
• In Japan neemt de economische activiteit eveneens af. Door de afzwakkende industriële productie en export denkt Pictet AM dat de Japanse economie dit jaar met slechts 1,2% toe zal nemen, het zwakste cijfer van alle grote economieën. Ook politieke risico’s liggen op de loer: de waardering voor premier Shinzo Abe is op een historisch dieptepunt beland.
• De Eurozone is een economisch lichtpunt. De groei is stabiel boven de 2%, de consumptie en industriële productie nemen toe en de kredietgroei blijft positief, een signaal dat het monetaire beleid van de ECB doorsijpelt in de reëele economie.
• China tenslotte noteerde een beter-dan-verwachte groei van 6,9% in het tweede kwartaal, maar Pictet AM’s indicatoren geven wel aan dat de groei nog steeds boven het driejaars gemiddelde ligt en voor de zesde achtereenvolgende maand afremt.
• Qua sectoren heeft Pictet AM de blootstelling aan cyclische aandelen de afgelopen maanden verminderd, in lijn met de afzwakkende economische groei. Telecom, energie en financials bieden momenteel de meeste waarde en Pictet AM behoudt een overweight positie in deze sectoren. De vermogensbeheerder kijkt in het bijzonder naar financials uit de Eurozone vanwege de aantrekkelijke waarderingen en verbeterende fundamentals.
