De beurscorrectie in februari heeft aandelen goedkoper gemaakt. Desondanks is de Amerikaanse aandelenmarkt nog steeds de duurste ter wereld, aldus Pictet AM.
“Bovendien zijn de winstprognoses van analisten veel te optimistisch. De consensusverwachting is een winstgroei van 19% dit jaar. Uit ons onderzoek is gebleken dat zo’n sprong alleen is voorgekomen toen de economie een nominale groei vertoonde van 5.9% – en dat is 1,5%-punt boven het huidige groeicijfer. Daarom denken we dat, tenzij de dollar significant in waarde daalt, de winstgroei waarschijnlijk geen positieve verrassingen zal laten zien. Bedrijven die teleurstellende resultaten laten zien zullen hard worden gestraft. Voeg er stijgende rentes aan toe, en wij denken dat de argumenten voor een onderweging in Amerikaanse aandelen heel sterk zijn.” Dat geldt niet voor Amerikaanse obligaties. “Ze zijn vooral aantrekkelijk in vergelijking met Europese staatsobligaties. Het verschil in rendement met Duitse bunds is op een niveau dat in twintig jaar nog niet zo hoog is geweest. Een kloof die moeilijk te verdedigen is aangezien er geen groot verschil is in de groeipercentages van beide economieën.”
