De aandelenmarkten in de eurozone hebben sterk gepresteerd nadat het politieke risico is afgenomen.
Is er potentieel voor een verdere opmars, vraagt Nicholette MacDonald-Brown, fondsbeheerder bij Schroders, zich af.
“De MSCI EMU index heeft dit jaar tot 31 mei een rendement van 11,9% gegenereerd. Voor een groot deel is dit te danken aan de afname van de zorgen onder beleggers over de politieke risico’s in Europa. Begin 2017 was de vrees aanwezig dat de verkiezingen in Nederland en Frankrijk zouden leiden tot een verkiezingsoverwinning van anti-EU kandidaten en daarmee in het ergste geval tot het opbreken van de EU. Dit angstscenario is niet uitgekomen en daar hebben Europese aandelen van geprofiteerd. De aanstaande verkiezingen in Duitsland zullen waarschijnlijk niet tot radicale veranderingen leiden en de verkiezingen in Italië spelen waarschijnlijk volgend jaar pas.”
Zijn de aandelenmarkten dan nog wel aantrekkelijk geprijsd? Op basis van de cyclisch-gewogen koers-winstverhouding (CAPE) bedraagt de waardering 15,6 tegen een langjarig gemiddelde van 19,9x. “De CAPE voor de eurozone noteert lager dan die voor de VS en is in lijn met de CAPE voor Azië.”
Op basis van die ratio’s kan slechts de conclusie worden getrokken dat Europese aandelen niet duur zijn.
