De verwachtingen van een hogere rente geven bankaandelen de wind in de rug. Justin Bisseker, analist Europese banken bij Schroders, geeft de voorkeur aan banken die minder afhankelijk zijn van een verandering in de rente.
“De kapitaalniveaus en winstgevendheid van banken lopen. Daarnaast stijgt de rente in de VS al enige tijd en wellicht volgen Europa en het VK het voorbeeld van de VS. Bovendien lijkt de regeldruk af te nemen en voelen geopolitieke risico’s minder zwaar aan. Met name de verwachting dat de rente zou oplopen heeft dit jaar geleid tot goede prestaties van aandelen van banken in de eurozone. De onderlinge verschillen tussen de banken zijn groot. De meeste Europese banken hebben hun balans behoorlijk opgeschoond, maar in Italië en Spanje is er nog veel werk te doen. Met name in Spanje en Italië moet een aantal banken nog aan de slag. Het omvallen van Banco Popular in Spanje, Veneto Banca en Banca Populare di Vicenza in Italië, illustreert hoe voorzichtig beleggers in deze sector moeten blijven. Wanneer grote probleemleningen op de balansen botsen met een kapitaalbasis die ontoereikend is, dreigt er voor zowel aandelenbeleggers als obligatiehouders het risico op verlies. Dankzij de inspanningen van de ECB krimpt het aantal probleembanken gestaag. Desalniettemin acht Bisseker de kans groot dat de ECB haar toezicht vergroot en het tempo verhoogt, waarin banken hun balans moeten opschonen. Britse banken koersen momenteel met een hoge risicopremie. De cocktail aan zorgen is daar dan ook divers: een verzwakte regering, economische krimp, hoge schulden bij de huishoudens en onzekerheid rond een Brexit. Het is zaak die af te wegen tegen de vergoeding die er tegenover staat. Alle Britse banken zijn momenteel relatief goedkoop gewaardeerd.”
