De drie grootste economische regio’s in de wereld – China, de VS en Europa – gaat het economisch voor de wind. Ze groeien op verschillende snelheden, maar vergeleken met vorig jaar, toen er zorgen waren over de groei van de Chinese economie en het gebrek aan groei in Europa, is een trendverbetering zichtbaar.
Er is weer vertrouwen dat het goed gaat met de wereldeconomie, en dat is belangrijker dan harde groeicijfers, zegt Colm McDonagh, head of emerging market debt bij Insight Investment, een boutique van BNY Mellon.
Met de VS gaat het sinds een paar jaar weer goed, maar de wijsheid ‘als de VS niest, vat de rest van de wereld kou’ is vooralsnog niet van toepassing, zoals het dat wel in het recente verleden was. De opkomst van China en andere emerging markets is van groter belang voor de wereldhandel en groei van de wereldeconomie. Beleggers in opkomende markten, die sinds jaren weer betere groeicijfers laten zien, hebben hier profijt vann.
Inflatiezorgen
Dit positieve momentum heeft ook een keerzijde omdat het kan leiden tot zorgen ten aanzien van inflatie en daarmee tot verhoogde looptijdrisico van vastrentende waarden, zegt McDonagh. Echter, tegelijkertijd meent hij dat deze zorgen overdreven zijn.
In de VS verbetert de economische groei, maar niet in een hoog tempo, en de belastinghervormingen en investeringen in de infrastructuur blijven vooralsnog ook uit . McDonagh ziet daarom inflatie niet als een groot probleem: “De inflatie steeg vorig jaar met het herstel van de olieprijs, maar die stijging verdwijnt nu uit de statistieken. Dus de hoofd- en kerninflatie zijn niet zo hoog als werd gedacht dat zij aan het begin van dit jaar zou zijn.”
Politiek risico
Er is een aantal belangrijke politieke gebeurtenissen in de opkomende markten in de rest van dit jaar, zoals de tussentijdse verkiezingen in Argentinië en de de facto verkiezing van de opvolger van president Zuma in Zuid-Afrika tijdens het ANC partijcongres in december (de nationale verkiezingen vinden plaats in 2019). De grotere politieke risico’s zijn echter in Europa en in de VS met verkiezingen in het Verenigd Koninkrijk op 8 juni en in Duitsland in september. McDonagh gelooft dat de reden dat de rendementen op bunds zo laag zijn, is omdat beleggers zich zorgen maken over Europa en op zoek zijn naar veiligheid, wat een ‘vlucht naar kwaliteit’ tot gevolg heeft.
Valuta volatiliteit
Elke economische en politieke schok in elk land in de wereld, zal door de valuta van dat land worden weerspiegeld. Dus de volatiliteit van valuta zal altijd aanwezig zijn en op verschillende momenten pieken, of dat nu in Europa, Zuid-Afrika, het VK of de VS is. Indien politieke schokken zich zouden voordoen, dan zijn volgens McDonagh de risico’s in vastrentende waarden beperkt, maar wel is hij beducht voor valuta volatiliteit.
