De Europese Centrale Bank beraadt zich op het geleidelijk uitfaseren van kwantitatieve verruiming, menen Lurent Clavel, Ana Kunanathan en Ombretta Signori van AXA Investment Managers.
“De macro-outlook voor de Eurozone verbetert en binnenlandse factoren dragen bij aan de groei. De kerinflatie blijft achter en zal pas geleidelijk aantrekken aangezien de effecten van loonstijgingen nog niet zichtbaar zijn in de prijzen. Het ECB-beleid lijkt de technische grens te bereiken: de vier inflatiecriteria die M. Draghi heeft genoemd kunnen eind 2018 bereikt worden. Wij verwachten dat de ECB het verruimende beleid zeer geleidelijk zal afbouwen, te beginnen met een aankondiging in september dat de maandelijkse aankopen vanaf H1 2018 naar 40 miljard euro worden teruggebracht, later naar 20 miljard euro en het einde van QE eind 2018.”
AXA IM verwacht dat de ECB eerst QE afbouwt en later pas de rente verhoogt. Dat betekent dat de rente tot begin 2019 gelijk blijft. Bunds blijven naar verwachting tot het einde van dit jaar onveranderd op 0,8%.
