De toezegging van de nieuwe Amerikaanse president Donald Trump om 1000 miljard dollar te investeren in de infrastructuur leidt ertoe dat reële activa, zoals grondstoffen, infrastructuur en vastgoed bovenmaats zullen presteren in 2017. Dat is de mening van James Butterfill, Head of Research and Investment Strategy van ETF Securities.
“Als het president Trump lukt een geloofwaardig team van beleidsmakers samen te stellen, dat afziet van irrationeel beleid en in staat is om de gemaakte verkiezingsbelofte na te komen in een politiek moeilijke omgeving, dan zullen reële activa hiervan profiteren”, zegt Butterfill. “Daarnaast zal waarschijnlijk de vraag naar grondstoffen vanuit opkomende markten, met name China, voorlopig aanhouden en zullen substantiële bezuinigingen op Capital Expenditure (CAPEX) het aanbod van grondstoffen beperken.” Deze fundamentele verkrapping van onderliggende factoren resulteert er volgens de ETF-specialist in dat grondstoffen de komende jaren goed zullen blijven presteren.
Butterfill stelt dat reële activa de neiging hebben om beter te presteren dan traditionele portfolio’s in een klimaat van oplopende inflatie en lage rente en denkt daarom dat de belangstelling van beleggers zal toenemen.
Stijgende prijzen
ETF Securities verwacht dat de prijzen van edelmetalen en olie zullen stijgen in 2017 en houdt rekening met een fair value goudprijs van 1.440 dollar. De prijs ligt nu op ongeveer 1.300 dollar. De fair value zilverprijs moet uitkomen op 23 dollar. Dat is nu 19 dollar.
Nu de Chinese koopwoede op de markt voor industriële metalen tot een einde is gekomen, zullen de prijzen hiervan in de nabije toekomst verzwakken. Ze kunnen echter op de langere termijn weer gaan stijgen als de investeringen in infrastructuur een vlucht nemen en de vraag naar industriële metalen weer toeneemt.
“Op de korte termijn, zullen prijzen van goud en zilver in de aanloop naar de renteverhoging onder druk komen te staan, maar wij denken dat de Fed achter zal blijven en dat inflatie sneller zal stijgen dan de centrale bank de rente zal verhogen, waardoor de reële rente laag blijft en dat is positief voor goud en zilver,” aldus Butterfill.
Aantasten
Sinds het begin van de olieprijsdaling zijn de investeringen in de olie- en gasindustrie met 1000 miljard dollar teruggelopen. “Dit zullen we terugzien in het aanbod in 2017”, waarschuwt Butterfill. Verder zullen aanhoudende productiebeperkingen de verhoogde voorraden aantasten. “Dit leidt tot een olieprijs boven de 55 dollar,” voegt hij hieraan toe.
De Amerikaanse dollar zal in de optiek van Butterfill waarschijnlijk sterker blijven worden als de Fed de inflatiedruk, die zich in de Verenigde Staten ontwikkelt, voor kan blijven. Safe haven valuta, zoals de Zwitserse franc, zullen in trek blijven in de aanloop naar de nationale verkiezingen in veel EU-lidstaten in 2017. Indien daarna het gevoel van stabiliteit in Europa groter wordt en aan momentum wint dan kan de belangstelling voor safe haven valuta minder worden.
“In 2017 zullen we waarschijnlijk meer populisme in de politiek en meer volatiliteit op de markten waarnemen”, voorspelt de ETF-strateeg. Hij ziet als gevolg daarvan toenemend inflationair beleid. De huidige opleving in aandelen en risk-on activa dankzij de verkiezing van Trump kan van korte duur zijn. “Maar zijn presidentschap biedt gunstige vooruitzichten voor reële activa zoals grondstoffen, infrastructuur en vastgoed,” concludeert Butterfill.
