De peilingen wijzen nog altijd Hillary Clinton aan als waarschijnlijke winnaar van de Amerikaanse presidentsverkiezingen. In de laatst gemeten peiling heeft de Democrate vier punten voorsprong op de Republikein Donald Trump. “Maar vlak hem nog niet uit”, waarschuwt Keith Wade, hoofdeconoom bij Schroders.
De populistische boodschap van ‘The Donald’ spreekt kiezers aan die vooral verandering willen. “En net zoals met het Britse EU-referendum kunnen grote aantallen kiezers stemmen voor verandering”, meent Wade. “Zonder dat ze echt weten wat die verandering dan zou moeten inhouden.”
Twee factoren maken het nog niet zo eenvoudig om de einduitslag van de presidentsverkiezingen te bepalen. In de eerste plaats zijn er veel kiezers die nog moeten bepalen op wie zij zullen stemmen. Zij zijn in staat de uitslag een beslissende richting op te duwen. En in de tweede plaats zouden er best wel veel kiezers kunnen zijn die niet tegen opiniepeilers willen of durven zeggen dat ze op Trump zullen stemmen. Dat zou betekenen dat het aantal kiezers voor de Republikein behoorlijk onderschat wordt.
Plannen
Maar wat zijn de macro-economische plannen van beide kandidaten? Trump wil de belastingen verlagen. De dalende overheidsinkomsten compenseert hij door te snoeien in de overheidsbestedingen. “Dat kan een boost geven aan de economische groei, maar waarschijnlijk veroorzaakt het ook een verkrapping van het monetaire beleid”, denkt Wade. Daarnaast zullen hogere importtarieven bijdragen aan toenemende inflatie en zal de economische groei vertragen als handelspartners van de Verenigde Staten als tegenmaatregel barrières opwerpen waarmee de Amerikaanse export wordt geraakt.
Clinton op haar beurt wil meer belastinginkomsten genereren en daarmee de overheidsbestedingen opvoeren. Hoewel in mindere mate dan Trump, zal zij hierdoor ook de economie aanjagen. En ook hier geldt dat de Fed waarschijnlijk het monetaire beleid zal verkrappen. “Maar de economische groei die zij boekt, zal duurzamer zijn door enerzijds de schaal waarop zij wil stimuleren en anderzijds door de afwezigheid van protectionistische handelspolitiek”, concludeert Wade.
Congres
Maar zodra Trump of Clinton hun voorgestelde beleid moeten verkopen in Washington wordt het een ander verhaal. De nieuwe president zal belemmerd worden door het Congres om beleid te implementeren en zal concessies moeten doen. Op het gebied van handelspolitiek heeft de president wel enige bewegingsruimte heeft. Dat geldt indien een handelspartner oneerlijke of onredelijke handelspraktijken ten aanzien van Amerikaanse export erop nahoudt. Donald Trump kan in dat geval China en Mexico importtarieven opleggen en NAFTA heronderhandelen.
De opiniepeilingen zijn een goede voorspeller van de uitkomst van de Amerikaanse presidentsverkiezingen, maar de Amerikaanse aandelenmarkten hebben volgens Wade wat dat betreft ook een goed track record. Er is een regel dat de S&P 500 in de aanloop naar de presidentsverkiezingen in de uitverkoop gaat, als de zittende partij verliest. “Markten zijn meer bezorgd over ‘verandering’ dan de vraag of de nieuwe president een Republikein of Democraat is”, weet Wade. Hij baseert zich op cijfers van de laatste 22 verkiezingen tussen 1928 en nu. Er resteert nog tijd voor de ontwikkeling van een sell-off, maar tot nu toe is de S&P robuust en bereikt het recordhoogtes. “Dat suggereert dat Clinton de verkiezingen zal winnen”, besluit de Schroders-econoom.
