Volgens Christophe Dumont, econoom bij Candriam, heeft de Russische economie het ergste achter de rug. “Na enkele jaren van stagnering ziet het ernaar uit dat de Russische economie volgend jaar weer aantrekt. Mede dankzij de gestabiliseerde olieprijs kan de Russische economie in 2017 met 1,7% groeien.”
De afgelopen jaren kreeg Rusland twee economische schokken te verwerken. Ten eerste een forse achteruitgang van de ruilvoet door de instorting van de olieprijs. En daarnaast economische en financiële sancties. De economische activiteit viel hierdoor sterk terug.
Dumont zegt daarover: “Beide schokken bleken van langdurige aard te zijn. De in medio 2014 ingevoerde sancties zijn verlengd tot januari 2017 en er is weinig hoop dat deze op korte termijn worden opgeheven, nu de spanningen recentelijk weer opliepen.”
Juiste keuze
De beslissing van de Russische overheid om de roebel sterk te laten devalueren was daarom de juiste keuze, aldus Dumont. “De strategie veroorzaakte weliswaar een grote stijging van de inflatie, waardoor de consumptie fors kromp, maar slaagde erin de reserves buitenlandse munten van de centrale bank nagenoeg intact te houden.”
Bovendien werd het effect van de lagere olieprijs op de begroting getemperd. “Omgerekend in roebels zijn de begrotingsinkomsten uit olie veel minder gedaald dan in dollars. Tot slot hebben de devaluatie van de roebel en de financiële sancties bedrijven ertoe aangezet hun buitenlandse schulden af te bouwen.”
Uit de recessie
De econoom gelooft dat de Russische economie de schokken momenteel grotendeels achter de rug heeft en in een gunstige positie verkeert om te profiteren van de recentelijk gestabiliseerde (en zelfs stijgende) olieprijs. Ook de conjunctuurindicatoren wijzen in positieve richting: de samengestelde inkoopmanagersindex liep in september op tot 52,6, de industriële productie trekt aan en het consumentenvertrouwen verbetert.
“En de inflatie viel terug van bijna 16% in augustus 2015 tot minder dan 7% in augustus van dit jaar, wat de centrale bank ruimte gaf om zijn monetaire beleid enigszins te versoepelen.” De Russische economie staat dan ook op het punt om uit de recessie te klimmen, meent Dumont. “Met een olieprijs rond de 50 dollar per vat zou het bbp in 2017 met 1,7% stijgen. Als de Opec-landen en Rusland een akkoord bereiken over productiebeperkingen is er zelfs een nog grotere groei mogelijk.”
Op middellange termijn is het vermogen van de Russische economie echter beperkt om met meer dan 1,5% te groeien, zo luidt de inschatting van Dumont. “De vergrijzing van de bevolking, het gebrek aan diversifiëring in andere activiteiten dan de exploitatie van natuurlijke hulpbronnen en de sanering van de overheidsfinanciën blijven ernstige blokken aan het been.”
