Nu de Britten gekozen hebben voor een Brexit, wordt het tijd te kijken wat het vertrek uit de Europese Unie voor consequenties heeft voor het Verenigd Koninkrijk en voor Europa. Nadège Dufossé, Head of Asset Allocation bij Candriam, heeft drie scenario’s voor ogen.
Allereerst is er het gunstige scenario. Dufossé schat de kans in op slechts 10%. In dit scenario wordt het vertrekplan door inzet van regeringen en de Europese Centrale Bank (ECB) zo efficiënt mogelijk uitgevoerd. Maatregelen van de ECB, de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of England (BoE) zorgen voor een beperking van negatieve effecten. De Britse economie verzwakt wel, maar een lagere pond en uitstel van belastinghervormingen zorgen voor een herstel in de tweede helft van 2016. Een 1% economische teruggang in het Verenigd Koninkrijk zal voor een bescheiden 0.2% aftrek van de groei van de Eurozone zorgen.
Dufossé vreest echter een doormodder-scenario. Daarop is 60% kans. In dit scenario proberen de centrale banken de negatieve impact te beperken maar het antwoord van regeringen is niet afdoende. De markten verliezen vertrouwen en het lidmaatschap van de EU wordt ook in andere EU-landen in twijfel getrokken. De groei verzwakt in de Eurozone maar ondanks dat gaat de EU een volle confrontatie met het Verenigd Koninkrijk uit de weg. Om verdere economische vertraging te voorkomen, besluiten de eurolanden hun monetaire beleid aan te passen om de economie aan te wakkeren.
Tenslotte bespreekt Dufossé het Europese recessiescenario. De kans op dit scenario schat ze in op 30%. Het wordt snel duidelijk dat de Europese regeringen niet tot een akkoord komen met het Verenigd Koninkrijk. Het wederzijdse vertrouwen is permanent beschadigd en de aandelenmarkt blijft terneergeslagen ondanks alle maatregelen. Een recessie ontstaat in zowel het Verenigd Koninkrijk als de eurozone. Als gevolg van de kapitaaluitstroom vanuit het Verenigd Koninkrijk (en de verminderde kapitaalinstroom) stijgen de Britse rentetarieven flink. Dit scenario heeft twee mogelijke maar tegengestelde uitkomsten: Een nieuwe doorstart van een sterkere EU, of een potentiële ontbinding van de Europese Unie.
Tenslotte wijst Dufossé ook nog op de economische impact van de Brexit op lange termijn. Zo zal het bbp van het Verenigd Koninkrijk in 2020 2% tot 5% lager zijn dan in het ‘Bremain’ scenario. En tegen 2030 zal dat 2% tot 10% lager zijn. Buitenlandse directe investeringen zullen flink lager uitkomen en de verplaatsing van in Londen gevestigde financiële bedrijven naar de eurozone zal een negatief effect hebben op activiteiten in het Verenigd Koninkrijk. De demper op de groei zal het Britse begrotingstekort aanzienlijk vergroten, en de fiscale besparingen van de opzegging van het EU-lidmaatschap tenietdoen.
