Opkomende markten staan nou niet bepaald bekend om hun gunstige duurzaamheidsprofiel. En dat terwijl duurzaam beleggen voor westerse beleggers steeds belangrijker wordt. Is India eigenlijk wel een land om in te beleggen als we kijken naar duurzaamheidscriteria?
“Ondanks een opmerkelijk groeirecord in de afgelopen twee decennia heeft India nog altijd verschillende tekortkomingen die karakteristiek zijn voor economieën in een soortgelijk ontwikkelingsstadium”, stelt Max Schieler, Senior Country Risk Specialist bij RobecoSAM.
Hij wijst op de economische en sociale ongelijkheid, een hoge armoedegraad, een grote niet-gespecialiseerde beroepsbevolking, het ontoereikende onderwijsniveau, slechte hygiënische en gezondheidszorgvoorzieningen, infrastructurele bottlenecks, ontoereikende water-en elektriciteitsvoorzieningen, milieudegradatie en verscheidene bestuurlijke kwesties. “Dit zijn allemaal belemmeringen voor groei en worden weergegeven in het ESG-profiel van het land.
Niet realistisch
Bij India is dit profiel iets zwakker dan dat van de andere BRIC-landen (d.w.z. Brazilië, Rusland en China) of van Middle Income Economies (MIE’s), zo blijkt uit de RobecoSAM Country Sustainability Ranking.” De grootste tekortkomingen zitten volgens Schieler in de milieu- en sociaal-maatschappelijke domeinen. “Alleen slechte hygiëne kost India al zo’n 54 miljard dollar per jaar op basis van een inschatting van de Wereldbank. Dit onderstreept het belang van Modi’s ‘Sanitation Campaign’ die in oktober 2014 werd gelanceerd”, aldus Schieler.
Ian McEvatt, Chairman van het Himalayan Fund, stelt hier tegenover dat als je als belegger rendement wilt je nu het beste naar India kunt kijken, zeker voor de langere termijn. “Vooral Europeanen hebben een obsessie voor duurzaamheid, maar als een economie in de groeifase zit, dan is dat vaak niet realistisch. Het is ook onredelijk dat snel groeiende economieën van landen die zich ontwikkelen de maat wordt genomen door landen die geen enkele duurzaamheidsbelemmering kenden toen hun economie in dezelfde fase zat.”
Hij vindt dat beleggers niet mogen vergeten dat bedrijven zoals staalconcern Tata veel corporate social reponsibility-programma’s hebben en met die programma’s de gecreëerde waarde delen. “Dat gebeurt echter allemaal op een andere schaal en op een andere manier dan in Europa.” Als het gaat om milieu dan vindt McEvatt India grote stappen maken. “De volgende vijf jaar zal meer dan twintig gigawatt aan elektriciteit worden opgewekt met zonne-energie. Dat gaat nu heel snel.”
Gebrek aan openbare gegevens
Wat duurzaam georiënteerde beleggers kunnen overwegen om zeker te zijn dat duurzaamheidsaspecten in acht worden genomen, is te kiezen voor een fondsenaanbieder die duurzaam beleggen tot een integraal onderdeel van het beleggingsproces heeft gemaakt. Gonzalo Pangaro van T. Rowe Price geeft aan dat ESG-issues steeds belangrijker worden in het beleggingsproces, zowel wat betreft het zicht krijgen op potentiële risico’s als van kansen.
Bij T. Rowe Price is ESG een integraal onderdeel van het fundamentele onderzoek van de firma, in het bijzonder ten aanzien van de opkomende wereld. Dit betekent niet dat ondernemingen met een slechte ESG-trackrecord automatisch worden buitengesloten, maar ze leggen het in de ranking af tegen bedrijven die wel goed scoren. En aan de score qua corporate governance wordt een buitengewoon zwaar gewicht toegekend.
Pangaro: “We geven de voorkeur aan het investeren in bedrijven die sterk presteren op het gebied van ESG en die gerund worden door een managementteam dat bewust nadenkt over de duurzaamheid van zijn bedrijf.” Dat gezegd hebbende, zijn er momenten waarbij hij voelt dat een bedrijf in positieve zin op een keerpunt staat als het gaat om ESG en dat deze verbeteringen zo cruciaal zijn dat ze een belangrijke kans kunnen opleveren.
Vaak ziet hij het gebeuren dat een lage ESG-score in opkomende markten samenhangt met een gebrek aan openbare gegevens. “Vandaar dat we veel aandacht besteden aan bezoeken aan bedrijfsleidingen om duurzaam ondernemen aan te moedigen. Binnen onze portfolio scoren Indiase bedrijven boven het wereldwijde gemiddelde op het vlak van ESG.”
