Terwijl Wall Street afstevent op nieuwe recordstanden buigen beursexperts zich over het effect van een eventuele verkiezing van Donald Trump als president. James Bateman, Chief Investment Officer (CIO) van het Fidelity Multi Asset Investment Team, wil ons leren omgaan met Trump. ‘Just in case…’, zou u maar kunnen denken.
“Financiële markten moeten hun ogen hier niet voor sluiten, maar zich terdege voorbereiden op het Trump-beleid,” is het standpunt van Bateman. Hij doet uit de doeken wat de gevolgen voor de Amerikaanse economie zijn, mocht Trump door de kiezers in het zadel worden geholpen.
Zijn plannen komen volgens Bateman de economie op korte termijn ten goede, ook al zal het heel moeilijk voor hem worden om die door het Congres te loodsen. In plaats de effecten van economische stimuleringsmaatregelen af te wachten, zullen de markten snel overgaan tot het inprijzen van de beleidswijzigingen , verwacht Bateman.
Belastingen
Zowel Trump als Hillary Clinton is van plan om de Amerikaanse economie een boost te geven door meer geld uit te geven aan infrastructuur. Maar het uitgavenpakket van Trump is wel twee keer zo groot als dat van Clinton. “Trump wil zijn plannen bekostigen door het begrotingstekort te laten oplopen, Clinton wil de kosten van haar beleid betalen door de belasting te verhogen.”
Hij wijst er verder op dat Trump juist fors wil snijden in de belastingtarieven voor zowel het bedrijfsleven als particulieren. De aandelenkoersen zullen daarop een vlucht nemen. Ook betekenen Trumps belastingverlagingen dat het geld dat het Amerikaanse bedrijfsleven nu in het buitenland heeft geparkeerd, zal worden teruggehaald.
Daarenboven wordt het voor steeds meer Amerikaanse bedrijven aantrekkelijker om zich terug te trekken naar eigen land omdat de Europese Unie (EU) hen steeds vaker om de oren slaat met torenhoge belastingaanslagen, aldus Bateman.
Rode Zwanen
“Als Trump de verkiezingen wint, dan is dat positief nieuws voor risicovolle beleggingscategorieën in de Verenigde Staten”, denkt de CIO. “Het is echter de vraag hoe lang dat goed blijft gaan.” Want het protectionisme dat Trump uitdraagt, zal slecht in de smaak vallen in het buitenland en de meest getroffen landen zullen terugslaan met importheffingen op producten uit de VS.
“Amerikaanse multinationals die vestigingen hebben in het buitenland hebben zullen hier de dupe van zijn. Een handelsoorlog met China is zeker niet uitgesloten. Op de lange termijn zal het presidentschap van Trump de gevestigde wereldorde, waaruit de Amerikaanse economie zoveel voordelen put, ondermijnen.”
Bateman vervolgt: “De schade die Trump op de lange termijn op de markten aanricht, is overduidelijk. Het potentieel voor een positieve marktreactie op de korte termijn blijft echter steeds onderbelicht. Als de markten zich focussen op het economische stimuleringsbeleid van Trump, dat vele malen omvangrijker is dan die van Barack Obama of van tegenstander Clinton, dan zullen de risicovolle beleggingen zich kunnen bogen op een sterke rally.”
Een verlenging van het positieve marktsentiment is naar de mening van Bateman goed mogelijk als het monetaire beleid in afwachting van een mogelijke crash op de langere termijn, ook gericht blijft op het stimuleren van de groei. “Als Trump wint dan zullen beleggers op hun hoede moeten zijn voor zogenoemde Rode Zwanen, risico’s die ze in hun jacht naar rendement, nu bewust negeren.”
Klik hier om het hele artikel (‘Dealing with Donald’) te lezen
