De lange periode van volatiliteit lijkt voorbij, en daar profiteren vooral de opkomende markten van. De macro-economische groeiverwachtingen verbeteren, de valuta verzwakt en de rente daalt. Colm McDonagh, Head of Emerging Market Fixed Income bij Insight Investment, voorziet mooie tijden voor bedrijfsobligaties uit opkomende markten.
Beleggers hebben historisch gezien de neiging onderwogen te zijn in bedrijfsobligaties van opkomende markten. “De angst voor buitensporige volatiliteit speelt daar een rol in”, zegt McDonagh. In de huidige omgeving van laag rendement en lage rente stelt hij dat deze beleggingscategorie de potentie heeft een mooi rendement te bieden. Zeker in vergelijking met schuld in ontwikkelde markten, met name de high yield-sector.
De beleggingscategorie heeft een behoorlijke ontwikkeling doorgemaakt. De omvang bedraagt nu 1700 miljard dollar. Er is in toenemende mate sprake van diversificatie en bedrijfsobligaties bieden significante mogelijkheden voor beleggers. Volgens McDonagh is de kredietkwaliteit van bedrijven die de markt op gaan in veel gevallen hoog en zijn schuldniveaus en default rates vaak relatief laag in vergelijking met meer ontwikkelde markten.
McDonagh verwacht dat volgend op de uitkomst van het Britse referendum over de Brexit wereldwijde markten volatiel zullen blijven. De gevolgen voor opkomende markten zullen beperkt blijven. Wellicht dat markten in Oost-Europa last zullen hebben van na-ijleffecten maar de referendumuitslag heeft naar verwachting niet of nauwelijks impact op opkomende markten in Azië en Latijns Amerika.
Insight, een boutique van BNY Mellon, is vooral positief over de verbeterende fundamentals van Indonesië, Brazilië en Peru. Indonesië en Brazilië realiseren belangrijke structurele hervormingen, waardoor hun externe kwetsbaarheid afneemt. Daarnaast voeren de centrale banken in deze landen een geloofwaardig en voorspelbaar beleid.
Insight blijft onderwogen in investment grade omdat waarderingen in het high yield-segment aantrekkelijker zijn. Overwogen blijft Insight in Indonesië in Azië, In Europa geldt dat voor Rusland, Tsjechië, Hongarije en Azerbeidzjan. Mexico, Brazilië, Peru en Paraguay zijn de markten in Latijns-Amerika waar Insight overwogen blijft. Voor wat betreft sectoren is er een voorkeur voor olie, gasindustrie en consumentenproducten. Financials en vastgoed blijven onderwogen.
Lees meer in ’The sector that looks attractive as global bonds go negative’ van Colm McDonagh
