Met een totaalbedrag van 70 miljard Canadese dollar is Nederland al de op één na grootste Europese investeerder in Canada. Maar er is genoeg reden om de banden verder aan te halen. “Hoe?”, denkt de gemiddelde belegger nu misschien, “Canada zit toch midden in een recessie?”
In één opzicht verkeert de Canadese economie momenteel in een shock, een oil shock om precies te zijn. Binnen zes maanden zakte de olieprijs van 100 naar 40 dollar per vat. Toch zijn de implicaties hiervan minder ernstig dan je op het eerste gezicht denkt. De Canadese economie is stabiel en divers genoeg om dit op te vangen. En ondanks de (lichte) krimp van het bbp zijn er óók indicatoren, zoals de consumentenuitgaven en een dalende werkloosheid, die helemaal niet wijzen op een recessie.
Ook de Canadese centrale bank relativeert en spreekt zelfs van een langzame opmars. Met een verwachte groei in de laatste twee kwartalen van 2015 van respectievelijk 1,5 en 2,5%. Dus goeddeels vergelijkbaar met die van Nederland. Gelukkig voor Canada zit ook de Amerikaanse economie weer in de lift. Ik hoef niet te verwijzen naar de traditioneel sterke banden met de Verenigde Staten, waar nog steeds zo’n 70% van de Canadese handel vandaan komt.
Geen reden tot zorg
Er is daarom geen reden tot zorg bij Europese investeerders. Al helemaal niet als we kijken naar de eigen Europese economie. Puur gelet op de statistiek is de Europese Unie (EU) feitelijk een goed presterende regio. Kun je nagaan wat er was gebeurd als de Europeanen verschoond waren gebleven van het Griekse drama.
Ik moet als voormalig Europa-specialist zeggen dat ik altijd een groot supporter was van het concept ‘euro’. Dat ben ik nog steeds. Natuurlijk was het voorbije jaar een regelrechte stresstest voor Europa. Maar ondanks alle druk zie ik volop perspectief. Misschien in een iets andere vorm (en wie weet moet je ook eens een lidstaat loslaten), maar over tien jaar is er zeker nog wel een euro.
Als mogelijke extra stimulans ligt er een handelsverdrag op tafel tussen Canada en Europa, de Comprehensive Economic and Trade Agreement (CETA). Eenmaal geratificeerd kan deze overeenkomst veel meerwaarde hebben. Volgens sommigen kan dat voor de EU oplopen tot zo’n 12 miljard euro op jaarbasis. Vergeleken bij de EU is Canada met 35 miljoen inwoners een klein land, maar het is een stabiele economie die in veel opzichten zeer betrouwbaar is. Het mooie is ook, dat het land grotendeels complementair is aan veel EU-lidstaten. Qua cultuur en mentaliteit is samenwerking maar een kleine stap.
Gunstige randvoorwaarden
Over vrijhandelsverdragen gesproken, Canada heeft er nogal wat. Canada is het enige G7-land met (toekomstige) toegang tot de Verenigde Staten (NAFTA), Europa (CETA) en de Pacific (TPP). Natuurlijk hebben zulke akkoorden altijd hun voors en tegens. De CETA en het TPP zullen het karakter van de Canadese economie ook niet fundamenteel veranderen, zoals de deal met de VS dat eerder wel heeft gedaan. Maar het geeft het land een unieke positie in het internationale handelsverkeer. Geprivilegieerde toegang tot 90% van de Canadese exportmarkten klinkt in elk geval niet verkeerd.
Voorts is er dan nog de kersverse liberale regering, onder leiding van Justin Trudeau. Economisch gezien is het interessant om te zien hoe de jonge premier (43) omgaat met de staatsschuld. De regering is allerminst bang om het geld te laten rollen. Men broedt op fundamentele investeringen. Bijvoorbeeld in infrastructuur en sociale voorzieningen. Die ambitie van de overheid geeft de Canadese economie een onmiddellijke boost. En eigenlijk is dit plan, tevens gelet op de extreem lage langetermijnrente op staatsobligaties, helemaal niet zo gek. De liberalen hebben trouwens ook aan de inkomstenkant grootse plannen. Denk hierbij aan een ingrijpende belastingherziening.
Zachte landing
Ja, we hebben te maken met een oil shock. Dit is logisch wanneer je het vijfde grootste olie producerende land van de wereld bent. In plaats van een trauma is er echter eerder sprake van een wake up call. Gezien de grote onderlinge concurrentie en de zucht naar nieuwe energiebronnen was de olieprijs eigenlijk ook te hoog, kunstmatig hoog. Een opbrengst van zo’n 70 dollar per vat is in mijn ogen reëel. Ik voorspel dat we daar in de komende twee jaar geleidelijk naartoe groeien.
Voor een belegging met een raakvlak met de Canadese economie is de beste strategie verder te kijken dan dit jaar. Canada is een stabiel G7-land dat in veel opzichten complementair is aan Nederland en de EU. Het land beschikt bovendien over de veiligste bankensector ter wereld. Het enige échte verschil is schaalgrootte. Niet alleen wat betreft de fysieke ruimte, maar ook kijkend naar de mogelijkheden op het gebied van innovatie, infrastructuur en flexibele samenwerkingsverbanden. Enfin, ik garandeer u een ‘zachte landing’ van de economie en de investeringen in Canada.
