Na drie jaar van dalende rendementen lieten beleggers de opkomende markten links liggen. Het sentiment lijkt ten goede te keren en dat wekt de interesse van beleggers. Kristoffer Stensrud, fondsbeheerder van Skagen Kon-Tiki, vraagt zich af of het verstandig is weer in opkomende markten te stappen.
Investeerders keerden de opkomende markten massaal de rug toe op het moment dat de economische vooruitzichten voor de BRIC-landen somberder werden en de zorgen toenamen. Brazilië kreeg te maken met een politieke crisis en een corruptieschandaal versterkte de economische neergang, die al in gang was gezet.
Rusland voelde het effect van de dalende grondstoffenprijzen en is in een recessie. China kampte met afnemende economische groei en een berg bedrijfsschuld. En India worstelde met het doorvoeren van economische hervormingen die nodig zijn om het volledige potentieel te bereiken. Daarbovenop kwam de onzekerheid rond het rentebeleid van de Federal Reserve, die resulteerde in een sterke Amerikaanse dollar en kapitaaluitstroom uit opkomende markten.
Hernieuwd optimisme
De financiële markten begonnen 2016 bijzonder slecht, maar hernieuwd optimisme keerde weer snel terug. Stensrud vraagt zich af of dit terecht is. De grootste zorgen raken meer op de achtergrond, maar hebben beleggers niet te maken met een waanbeeld? Ondanks de kleine verbeteringen zijn waarderingen nog altijd op crisisniveau. Dat maakt dat de vooruitzichten voor de opkomende markten nu beter zijn dan lange tijd het geval was.
Veel partijen beweren dat de bodem nu wel bereikt is, men wil tenslotte weer wat verdienen. “Het is echter wel belangrijk dat zaken in het perspectief worden gezien”, stelt Stensrud. “Zijn de onderliggende uitdagingen waar de opkomende markten voor staan, werkelijk verdwenen, of is de wens de vader van de gedachten?”
Onzeker
De politieke en economische situatie in Brazilië blijft onzeker, China torst nog altijd een ondraaglijke schuldenberg met zich mee en economische groei is nog niet naar een hoger niveau gebracht, Rusland is nog niet echt vriendelijker voor bedrijven geworden, ondanks een stabiliserende olieprijs en India hikt nog altijd tegen het implementeren van hervormingen aan.
Ook al is de groei in opkomende markten rond de 3 tot 5% en zijn waarderingen erg attractief, het is volgens Stensrud waarschijnlijk dat de verdere ontwikkelingen in de opkomende markten erg volatiel blijven. “Langetermijnbeleggers kunnen hun blootstelling uitbreiden met aantrekkelijke kansen. Maar voor een goed aandelenrendement is het van het grootste belang om de bedrijfsfundamentals te kennen”, waarschuwt hij. Stensrud geeft de voorkeur aan zorgvuldige selectie van bedrijven die focussen op het kapitaalrendement.
Lees meer in ’Are we close to a turning point?’ van Kristoffer Stensrud
