Rabobank onderschrijft de oproep van de AFM om terughoudend te zijn met de advisering van complexe trackers. Trackers staan van oudsher bekend als veilig en transparant. Maar die vlieger gaat niet langer op voor alle producten in deze categorie.
Steeds complexere trackers raken in zwang. Sommige werken met derivatencontracten of lenen aandelen uit waardoor risico's kunnen ontstaan. Binnen Rabobank vinden wij goed onderzoek naar zaken als voorwaarden, structuur en risico's cruciaal. De AFM doet in haar onderzoek aanbevelingen om een afgewogen keuze te maken bij de selectie van trackers. Veel van deze aanbevelingen waren al vast onderdeel binnen ons selectieproces dat wij al enige jaren volgen.
Eén daarvan is dat je beleggingsproducten op toegevoegde waarde moet selecteren. Dat doen wij tijdens een uitgebreid selectieproces. Met een uitgebreid onderzoek, op zowel de aanbieder als het product, proberen wij risico's te beperken. Wij stellen ons daarbij verschillende vragen. Heeft de aanbieder voldoende kennis en ervaring? Volgt de tracker de index nauwkeurig? Wat zijn de kosten? Hoe verhandelbaar is de tracker? Is het product makkelijk uit te leggen?
Veel besproken is het zogeheten tegenpartijrisico. Dit ontstaat wanneer trackers aandelen uitlenen aan andere marktpartijen. Dit is riskant omdat de lener de geleende aandelen mogelijk niet teruggeeft. Wij beoordelen of aanbieders voldoende waarborgen hebben ingebouwd om het tegenpartijrisico te minimaliseren.
Een ander punt waarop de Rabobank let, is de wijze waarop de tracker de index volgt, de zogeheten replicatiemethode. Onze voorkeur gaat daarbij uit naar transparante trackers die alle aandelen aankopen in dezelfde verhouding als de index (fysieke replicatie). Dit is voor beleggers eenvoudig te begrijpen. Je kunt je dus afvragen waarom je synthetisch een index wilt repliceren als dit ook eenvoudiger en transparanter kan door de onderliggende aandelen aan te kopen.
Het selectieproces van de Rabobank heeft geleid tot een assortiment van 42 trackers die de belangrijkste aandelen- en obligatiemarkten dekken. Wij gaan voor eenvoud en bieden geen synthetische, 'leveraged', 'short', en 'inverse' trackers aan. Doordat er steeds meer aanbieders en trackers bijkomen, is het nog belangrijker om scherp te selecteren. Synthetische trackers die in het verleden op verzoek van klanten in onze systemen zijn opgevoerd, maar niet behoren tot het adviesassortiment, kunnen vanaf 1 juli alleen nog worden verkocht en niet meer worden aangekocht.
Gertjan Dorrepaal is analist bij Beleggingscompetence Rabobank